No final do ano, a imprensa publicou o nosso preocupante déficit público. O avanço do déficit fiscal e da dívida pública deveria reforçar o alerta sobre a sustentabilidade das contas; dados do Banco Central mostram a deterioração do resultado fiscal, o avanço do endividamento e uma sensibilidade elevada a juros, câmbio e inflação.
Por enquanto, ainda não vimos nenhum sinal de preocupação do governo com o controle de gastos. Por isso mesmo, a situação fiscal do Brasil atingiu um patamar de alerta em 2025: a Dívida Bruta do Governo Geral (DBGG) ultrapassou a marca de R$ 9 trilhões — o equivalente a 79% do PIB. Este é um nível elevado que traz riscos estruturais para o crescimento e para a estabilidade financeira do país.
A evolução da dívida é alarmante. Em 2010, o governo foi entregue com uma dívida que correspondia a 51,3% do PIB, reflexo de um crescimento econômico acelerado e de superávits primários robustos. De 2011 a 2016, a tendência se inverteu: a partir de 2014, com a queda na arrecadação e o aumento de gastos, a dívida saltou de 51% para 69,8% do PIB — um dos crescimentos mais rápidos da história recente. Em 2022, a trajetória mudou novamente, subindo de 71,7% no início de 2023 para os atuais 79% no final de 2025.
A equipe econômica deveria se preocupar com o fato de o Brasil possuir uma das maiores taxas de juros reais do mundo, o que torna o custo de carregar esse montante extremamente caro e perigoso. Além disso, para atrair compradores para seus títulos, o governo precisa manter juros altos. Esse cenário cria um círculo vicioso: juros altos aumentam o déficit nominal, que amplia a dívida, exigindo juros ainda maiores. Uma dívida de 79% do PIB deveria servir de alerta: qualquer choque externo ou crise política pode transformar esse fardo em algo impagável, travando o desenvolvimento por décadas. O populismo irresponsável já deu sinais de que ignora esses riscos.
Vicente Lino.
